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过去十几年你错过了房地产市场,未来十几年就别再错过资本市场

2017-01-02 08:09:02 编辑:天天众筹网

[导读]:该文是中国银河证券首席经济学家,中国首席经济学家论坛理事潘向东博士2016年12月中下旬在北京大学经济学院宏观经济与金融市场讨论会的讲话内容,根据录音整理。

  各位朋友下午好!今天很荣幸能在北大经济学院、在圣诞节的时候与大家一起探讨经济和市场的机会。对于短期中国宏观经济的走势,刚才飞轮和景彤都做了一个介绍,对于明年的资产配置,邓总也做了介绍,留给我的话,就讲讲中长期的变化,因为再去讲短期的话,弄不好如有观点冲突,似乎有在这里打擂台的嫌疑。

  因此,要打破房地产市场奇怪的困局,只能从制度安排着手,去推动它发展的长效机制,就像这次中央经济工作会议所强调的那样。

  剩下5分钟,我来谈谈对资本市场的看法。资本市场的结构大家都知道,现在的市值大概是45万多亿,是GDP规模的六折左右。美国资本市场的市值是GDP的1.4倍,成熟市场也都超过了一倍。预计中国经济规模未来还要继续扩大,将来预计会突破100万亿的GDP总规模,即便未来资本市场的总市值与GDP规模相当,这个市场的发展空间可以说是巨大。从证券化率的角度,大家也可以看得到,中国的证券化率仍然比较低,40%多的金融资产仍然选择储蓄。与此同时,股票市场仍然以散户为主,不仅仅中国是这样,美国在1945年的时候,93%也是散户,80年代的韩国和中国台湾也都是以散户为主,后来进一步的发展,也都过渡到以机构客户为主。不要觉得太阳底下有什么新鲜事物。

  企业有这方面的融资需求,还要有供给,这市场才能快速发展。供给方面我与大家来梳理梳理,过去30年中国老百姓的金融行为都与储蓄相关,有钱就存银行。80年代是因为钱少,有一点点积蓄就存银行了。当时的收入水平,决定了解决了温饱之后,能富余的钱很少。到了2000年之后,老百姓的金融行为还是有富余的钱就存银行,为什么?你买房要首付款,首付款是一次性支付,你要是买汽车,汽车也是一次性支付,但是现在城镇居民基本上都解决了这些需求之后,老百姓的收入水平也提高了,他们的金融行为也必然会发生变化,他们不会再想着一有富余的钱第一时间就是存银行,他们开始想着钱如何去保值增值。想到保值增值就会想着我们资本市场,大家看2008年到2014年之间,中国居民现金及存款由当初的54%下降到了46%,这样一个存款搬家的过程,现在、未来还会延续。