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《指导意见》之后,“股权众筹”已经变成一个专有名词

2015-08-16 00:00:00 编辑:天天众筹网

[导读]:正是基于这样的理解,京东东家平台在从事私募股权融资过程中高度重视投资者教育和合规管理。在平台上线前的预热素材中,京东就已经醒目地告诉潜在申请人:风险投资风险巨大、流动性很差,应高度分散投资,且3-5年内需要动用的资金不应用于投资。

  

  近日,证监会发文称将对股权众筹进行规范整顿。不少解读将其视为私募股权众筹的灭顶之灾。而京东的观点是:

  大部分悲观解读并未合理理解“股权众筹”这一基本概念的内涵,这种混淆导致了误读。

  私募股权融资仍然可沿袭现有模式。

  规范整顿是行业之福。

  1、《指导意见》之后,“股权众筹”一词已经变成一个专有名词

  过去多年来,“股权众筹”此一词无严格定义,宽泛地指向“以股权为回报的众筹形式”。因此,现实中不论线上为主还是线下为主,不论主要针对专业投资人还是主要针对高价值C端用户,都可以和“股权众筹”这四个字搭上边。2014年年底,证券业协会出台《私募股权众筹融资管理办法》,其隐含语境是将股权众筹划分为“私募”和“公募”两大模式。“私募”覆盖现有股权众筹实践,而“公募”则为非上市小微企业公开发行机制这一重大改革所预留。业内对于这一新术语体系很快接受。

  但证券业协会的征求意见稿始终未能正式出台,换而言之,官方尚未正式确认这一术语体系。而在前不久发布的十部委《指导意见》中,术语体系已经发生了重大切换。《指导意见》中,股权众筹的定义被严格限制为“通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动”,其具有“公开、小额、大众”的特征。也就是,过去所称的“公募股权众筹”被重新定义为“股权众筹”,而过去所称的“股权众筹”,先是被拟定义为“私募股权众筹”,后最终被赋予了“私募股权融资”的专称。因此,此次整顿,一种意义上是新的官方术语体系的贯彻执行,过去业内已形成习惯的词汇库需要重新规范和改写。

  2、私募股权融资仍可沿袭当前模式。理解了第一点,一些恐慌性观点背后的逻辑问题就不言自明。官方禁止的是无牌照的股权众筹。过去没有众筹平台敢宣传自己做的是公募股权众筹,自然谈不到被禁止。但现在若无牌照,仍宣称自己是“股权众筹平台”也已经不合规。私募股权众筹平台面临集体改名的压力。但这不意味着私募股权融资不合法。相反,我们预计《指导意见》的出台,将为证券业协会《私募股权融资管理办法》的最终出台奠定基础,这一领域将变得有专门法规来进行监督规范。

  3、规范整顿是私募股权融资行业之福。私募股权众筹过去一直绕不开的是“非法集资”这一红线。而从法理来说,非法集资罪名对公开、不特定、突破200人的募集行为的禁止,具备非常强的合理性。若变相突破上述限制,将可能造成金融风险的累积,对投资人、平台乃至于融资方都是不负责任的。

  正是基于这样的理解,京东东家平台在从事私募股权融资过程中高度重视投资者教育和合规管理。在平台上线前的预热素材中,京东就已经醒目地告诉潜在申请人:风险投资风险巨大、流动性很差,应高度分散投资,且3-5年内需要动用的资金不应用于投资。京东对累计股东人数、推介范围等亦有严格的限制。京东认为,唯其严格、合规,才能最大程度地保障投资人、领投人、项目方和平台的长期利益。但知易行难,京东或可能在实际操作中还有需要改进之处,我们非常欢迎和期待监管层对我们的业务开展进行检查、监督和指导,不断鞭策我们更加合规运营。